Bước 2: D phóng hàng t n khoự ồ
D a va o sô liêu qua kh ti nh ra “Vòng quay ha ng tô n kho bình ự ̀ ́ ̣ ́ ứ ́ ̀ ̀
quân” (B ng bình quân c a các t s Doanh thu/Hàng t n kho). Đ ằ ủ ỷ ố ồ ể
gi m b t tính bi n đ ng, hàng t n kho s đ c tính trung bình c a 2 ả ớ ế ộ ồ ẽ ượ ủ
năm li n k .ề ề
T Doanh thu d pho ng t KQKD chia cho “Vòng quay ha ng tô n ừ ự ́ ừ ̀ ̀
kho bình quân” đê ti m ra ha ng tô n kho d pho ng ̉ ̀2008 ̀2009 ̀ 2010ự 2011́ 2012 Trung bình
Doanh thu (tỷ đồng) 8.381 10.820 16.081 22.071 27.102 Hàng tồn kho (tỷ đồng) 1.775 1.312 2.351 3.272 3.473 Vòng quay hàng tồn kho
bình quân 4,9 7,0 8,8 7,8 8,0 7,3
2013F 2014F 2015F 2016F 2017F
Doanh thu (tỷ đồng) 36.316 48.664 65.209 87.381 117.090 Hàng tồn kho (tỷ đồng) 4.975 6.666 8.933 11.970 16.040 Vòng quay hàng tồn kho
bình quân 7,3 7,3 7,3 7,3 7,3
Bước 3: D phóng TSCĐự
- Công th c tính vòng quay TSCĐ:ứ
2007 2008 2009 2010 2011 2012 Trung bình
Doanh thu (tỷ đồng) 6.675 8.381 10.820 16.081 22.071 27.102 Nguyên giá TSCĐ (tỷ đồng) 1.964 2.619 3.136 4.113 5.302 6.513 Vòng quay tài sản cố định
hữu hình 3,66 3,76 4,44 4,69 4,59 4,23 2013F 2014F 2015F 2016F 2017F
Doanh thu (tỷ đồng) 36.316 48.664 65.210 87.381 117.090 Nguyên giá TSCĐ (tỷ đồng) 8.585 11.505 15.416 20.657 27.681 Vòng quay tài sản cố định
hữu hình 4,23 4,23 4.23 4,23 4,23
Bước 4: D phóng kh u hao TSCĐự ấ
Dự phóng Khấu hao: tính toán tỷ lệ KH bình quân trên nguyên giá và ước tính khấu hao các năm sau dựa trên nguyên giá dự phóng và tỷ lệ KH bình quân trong quá khứ.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 Trung bình
Nguyên giá (tỷ đồng) 1.964 2.619 3.136 4.113 5.302 6.513 Khấu hao lũy kế (tỷ đồng) -941 -1.089 -1.300 -1.523 -1.808 -2.289
Tỷ lệ KH TSCĐ bình quân 6,50% 7,30% 6,20% 6,00% 8,10% 6,80%
2013F 2014F 2015F 2016F 2017F
Nguyên giá (tỷ đồng) 8.585 11.505 15.416 20.657 27.681 Khấu hao lũy kế (tỷ đồng) -2.801 -3.482 -4.394 -5.616 -7.254 Tỷ lệ KH TSCĐ bình quân 6,80% 6,80% 6,80% 6,80% 6,80%
Bước 5: D phóng vay và n ng n h nự ợ ắ ạ
D a vào s li u quá kh , tính đ c t l vay và n ự ố ệ ứ ượ ỉ ệ ợ
ng n h n (bq 2 năm liên ti p)/Doanh thuắ ạ ế
D a vào d phóng DT, tính đ c d phóng vay và n ự ự ượ ự ợ
ng n h nắ ạ 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 TB Doanh thu(tri u ệ đ) 6.289.440 6.675.244 8.380.563 10.820.142 16.081.466 22.070.557 27.101.684 Vay & n ợ ng n ắ h n (tr ạ đ ng)ồ 12.263 17.833 9.963 188.222 13.283 567.960 Vay&n ợ ng n ắ h n/DTạ 0.24% 0.21% 1.18% 0.93% 1.81% - 0.87% 2013F 2014F 2015F 2016F 2017F Doanh thu (trđ) 36.316.256 48.663.783 65.209.470 87.380.689 117.090.124 Vay&n ng n h n (trđ)ợ ắ ạ 317.274 425.147 569.697 763.394 1.022.948 Vay&n ng n h n/DTợ ắ ạ 0.87% 0.87% 0.87% 0.87% 0.87% D phóng b ng CĐKTự ả
Mô hình đ nh giá thu nh p còn l iị ậ ạ
Mô hình FCFF
Đ nh giá theo mô hình FCFEị
Đ nh giá theo mô hình chi t kh u dòng ti n ị ế ấ ề
c t c DDMổ ứ
Mô hình đ nh giá tị ương đ iố
Đ nh giá theo P/Eị
Đ nh giá theo P/B ị
Đ nh giá theo P/Sị